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长生生物退市，最后一个交易日涨了 8%

A 股的确很多事情不能用正常的投资逻辑去考量。比如长生生物 27 日今天退市，但昨天（26 日）的最后一个交易日里，其股票依旧有 1188 万元成交额。

因为疫苗造假案，长春长生生物从 A 股退市去年就已经板上钉钉。今年 10 月 9 日，长生发布即将退市的公告，并从 10 月 16 日开始，一共发布了十一次风险警示，一直到 27 日摘牌退市。接下来，长生生物将进入全国股转系统（也就是老三板），其实也还能交易，面向符合一定资质的投资者。

这里也可以看出 A 股退市制度之畸形。我们之前对此有过详细解释（1，2）。

根据我们的统计，在 10 月 16 日至 11 月 26 日的 30 个交易日里，长生生物共计成交 1.66 亿元，平均每个交易日成交 555 万元。

股民会去买这样的公司，可能是搏长生生物会通过重组恢复上市。被关起来的徐翔，2014 年曾在央企长江航运集团南京油运公司退市前，买入 2200 万股，花费大约 1.54 亿元。2018 年 11 月，长油公司获准在上交所恢复上市，2019 年恢复交易，开盘价 3 元，之后最高涨到 5.49 元，现在 2.8 元。

徐翔还是大赚一笔。而总有人想复制退市股重组上市的奇迹。

阿里巴巴香港上市首日大涨，现金储备增加至 430 亿美元

周二阿里巴巴在港交所上市募股，首日涨 6.59%，市值达到 4 万亿港元，成为港股最值钱的公司。此前港股市值最高的腾讯目前市值 3.2 万亿港元。

4 万亿港元的市值也高于香港上市前，阿里在纽交所的市值。昨晚阿里在美股也大涨 2.23%，补回差值。

此次香港上市，让阿里更接近相对更熟悉自己产品的中国地区投资者。同一日港股恒生指数跌 0.29%、标普 500 涨 0.22%，阿里表现远好过大盘。

同时也募资 880 亿港元（110 亿美元），让阿里手中现金达到 430 亿美元。

问题是阿里要拿这些钱干什么。投资“新零售”、云计算、视频、外卖等等烧钱的业务是显而易见的可能。中国没有第二家民营公司有同等规模现金可以烧。腾讯现金约为阿里香港募资后的一半。

过去数年阿里的大笔投资维持了收入的高增长，但利润率跌至 5 年最低水平。这两张图是 MacroTrends 追踪的阿里的收入、经营利润和经营利润率季度变化。

主要原因是投资带来的新增长集中于包括盒马、天猫超市在内的新零售业务。今年三季度，阿里零售业务的增长率 40%，但剥离新零售业务之后变成 25%，略低于竞争对手京东。

这些新零售业务更多是阿里自行采购销售，赚取提成，需要大笔投资线下物业、补贴物流。利润率自然不能和主要卖用户注意力给商户的淘宝天猫相比。

利润率下滑让阿里股票表现不及主要竞争对手。2019 年至今，阿里股价涨 39%，但京东和拼多多分别涨 56% 和 63%。股价表现直接影响科技公司薪酬吸引力，进而影响人员成本。

如果继续投资新业务影响利润率，阿里需要说服投资者相信投资能变成长远回报。

彭博社专栏作家 Tim Culpan 给出另一个可能。与其在这个低利率的时期把钱放着不动，或者加大投资继续影响利润率，阿里也用香港筹得的资金买回在纽交所流通的股票。

回购是刺激股价增长的有效办法，比如最近屡创新高的苹果和微软。而香港发行股票、美国买回股票，意味着阿里的投资群体将向香港，以及在香港的大陆资金转移，面对更熟悉自己的投资者。当然，这也意味着阿里更容易被港股的系统性风险影响。

奥迪将裁员 9500 人，称能节省 60 亿欧元用来研发电动车

大众旗下的奥迪公司昨天宣布，将在 2025 年前裁掉德国工厂 9500 人，这样大约能节省 60 亿欧元。裁员人数占比约 15%。奥迪公司发言人说，裁员是为了帮助公司更好的适应电动化转型。

留下来的员工被允诺至少在 2029 年不会再被裁掉，此外，奥迪将新设 2000 个和汽车电动化、数字化有关的岗位。

奥迪公司首席执行官 Bram Schot 在声明中说: “我们现在正在解决结构性问题，以便为奥迪迎接未来的挑战做好准备。在经济动荡时期，我们正在让奥迪变得更加灵活和高效。”

彭博社的分析称，为了遵守更严格的欧洲排放法规，奥迪需要更新大量投资，这需要钱；英国脱欧和中美贸易摩擦对全球经济链的打击，加剧了动荡。期间，奥迪也因为排放标准提高，出现了生产瓶颈，在欧洲延迟交货。

而在往年一直扮演“现金奶牛”角色的中国市场，奥迪也遭遇滑铁卢。今年中国豪华车市场销量普遍不错，前 9 个月宝马卖了 39 万辆，同比涨 20%；奔驰卖了 44 万辆，同比涨 14%；而奥迪虽卖出 42 万辆，“BBA” 领跑国内豪华车市场的格局没变，但同比却少了 5.5%。

这无疑又加剧了总部的经营压力。

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Gap 子品牌 Old Navy 将撤出中国。Gap 宣布，Old Navy 将从 2020 年起退出中国市场，未来会把业务重心放在北美市场。这是继 Forever 21、New Look 之后，又一个退出中国市场的快时尚品牌。

美图完成收购大街网 57.09%实际股权。大街网运营主体已于 11 月 14 日发生工商变更，厦门美图网科技有限公司成为公司法人股东。软银中国资本的投资实体之一杭州软银隆悦创业投资合伙企业（有限合伙）等多位投资人退出，俞敏洪仍为公司自然人股东。与此同时，雷军、清控银杏创始人罗茁等卸任董事。

OYO 称中国业务会一直亏损，到 2022 年将盈利。大举扩张中的 OYO 酒店民宿集团日前的一份内部预测显示，该公司可能要到 2022 年才能在印度和中国实现盈利，另外，这家公司在 2019 财年的亏损增加了 6 倍。根据该公司提交给印度政府企业事务部的预测报告，截至 2019 年 3 月，OYO 公司的年度净亏损为 238.5 亿卢比（3.32 亿美元），而一年前亏损为 36 亿卢比。

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