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药品集中采购首次全国推行，中标药品平均降价六成

9 月 24 日，全国药品集中采购正式面向全国启动，从原先覆盖 4 个直辖市+ 7 个试点城市（即“4+7”），扩大到全国除福建、河北之外的全部省市，并最多允许 3 家企业中标。

当天药品集采竞标结果出炉，45 家中标企业平均降价幅度达 59%，绝大多数药企报价都大幅低于前次已经很低的招标试点中标价。比如用来抑制乙肝病情的恩替卡韦，在去年 “4+7” 降价 96% 基础上再折半，中标价从当时的 0.62 元/片直接降到 0.37-0.38 元/片。

根据先前联合采购办公室发布的文件，此次允许多家企业中标。由于入选集采的药物都是通用药品，入围企业也都是通过了一致性评价的原研及仿制药生产企业，所以不管几家中标，最后药物配方和药效都接近。

这种设置理论上可以缓解独家中标给企业带来的巨大风险：产能更稳定，供应更充足。对比原本只有 3 家企业竞争的药品，参标企业竞争压力相对小，报价可以更理性，给自己留有一点利润空间。

不过尽管政策略有放松，低价仍是必须。联合采购办公室的要求之一就是不超过去年 4+7 试点的中标价。而这次结果是 25 个药品比 2018 年地区最低采购价再低 59%，比 2018 年 “4+7” 试点药品中标价再低 25%。

外资药企这次也大砍价中标。比如赛诺菲中标的两个产品，波利维、安博维，占今年 2 季度中国区收入 40%，相比 4+7 中标价，它分别降价 20% 和平价中标。

其中，赛诺菲是波利维（氯吡格雷片）的原研药厂。而国内氯吡格雷片最大供应商信立泰这次竞标出局，报价 3.13 元/片，足足比赛诺菲贵 18.5%。市场普遍认为它低估了外资原研药厂降价的决心。

也有十分谨小慎微的。比如齐鲁制药作为肺癌治疗药物吉非替尼片的国内首家仿制药生产企业，而该药国内一共就三家药企生产，结果齐鲁制药依旧降价 53% 最终中标，原研药企阿斯利康不降价也中标了。

这次全国药品集采降价幅度大，但大部分药企都还有利润空间。不过对于是否真的要把价格压到六、七分钱一片的讨论还是持续，市场主要担心超低价会打击药企供应热情，甚至担心它们通过降低生产质量来维持利润率。另外，在国内现行的医保赔付和医院科室背负经营效益的情况下，低价药进得了医保但进不了医院药房，也是患者担心的事情。

阿里入股蚂蚁金服 33%，拿回 8 年前剥离的公司

昨日，阿里巴巴宣布完成购入支付宝母公司蚂蚁金服 33% 股份，达成了这笔 2018 年年初就宣布的交易。

没什么人相信支付宝母公司完全独立于阿里。上一份财年报里，阿里巴巴自己提了 466 次“Ant Financial”。但在这笔交易前，阿里确实不持有蚂蚁金服任何股份。蚂蚁金服主要是马云的公司。

2011 年阿里在未与大股东雅虎、软银达成一致的情况下，将支付宝转让给一家马云和多位阿里高管控制的内资公司，理由是需要通过内资公司拿支付牌照。一个多月后，各方达成和解，支付宝上缴 49.9% 的税前利润给阿里巴巴以换取特定知识产权。如果支付宝未来上市，它还需将支付相当于自身市值 37.5% 的现金给阿里，以确保雅虎和软银这两个大股东的回报。

之后支付宝变成蚂蚁金服，推出余额宝、花呗、借呗，规模越来越大。阿里在 2014 年上市前夕修改协议，将分享的利润比例从 49.9% 下调至 37.5%。

此次入股不涉及现金，而是将部分知识产权转让给蚂蚁金服。达成后，蚂蚁金服将不再需要每季度支付 37.5% 的税前利润。

一般认为，这是为蚂蚁金服上市做准备。阿里持有的 33% 股份，将在蚂蚁金服上市后变成一笔巨大资产。去年蚂蚁金服融资时，估值已经达到 1500 亿美元。

以上一轮估值算，33% 就是 50 亿美元，相当于目前阿里市值的 1/9。这远大于蚂蚁金服上缴利润的价值，受央行对余额宝和 ABS 管制影响，蚂蚁金服利润明显下滑，2017-2019 三个财年上缴利润分别为 20.86 亿元、34.44 亿元和 5.17 元人民币。

现在完成这笔宣布一年半的交易，可能是蚂蚁金服上市有了进展。

就在阿里宣布进展的同一天，蚂蚁金服的主要竞争对手腾讯在金融方面也有了新消息。中金公司与腾讯成立合资成立一家技术公司，先为中金提供服务，之后可能作为平台开放给更多公司。

腾讯在这间金融技术合资公司持股 49%，大股东中金持有 51%。中金公司 46.18% 股权为中央汇金持有。中央汇金则是中国主权基金中投的子公司。

年内中国养老金支出增速将近两倍于收入增速

国家财政部部长刘昆在 24 日的一次发布会上说，今年前 7 个月，全国职工养老保险结余 2000 多亿元，累计结余 5 万亿元，“养老保险基金运行总体平稳，养老金的发放是有保证的”。

压力其实不小。中国养老保险分职工养老和社会养老保险，2015 年两种制度分开统计、统筹管理。财政部数据显示，今年 1-7 月：

• 职工养老保险收入 29409.1 亿元，支出 27197.5 亿元；

• 社会养老保险收入 2556 亿元，支出 1787.2 亿元；

• 职工养老保险年内结余 2211.6 亿元，累计结余 50246 亿元；

• 社会保险养老结余 768.8 亿元，累计结余 8018.8 亿元；

今年的趋势是两大块养老保险均是年内收入同比增速远落后于支出增速。比如职工养老保险支出增速中位数是 14.33%，收入增速只有 7.82%。往年有过数月收入比支出慢的情形，但长时间、差异这么大的情况还是非常少见。社会基本养老保险也是类似情况。

这可能和国务院推行企业减税降费政策有关。5 月，全国正式实行国务院办公厅印发的《降低社会保险费率综合方案》，降费率、降缴费基数。而作为对冲方案，国务院进一步要求国资划转股份至社保基金，比例一般是 10%。

7 月 16 日，国资委新闻发言人曾称，第三批 35 家划转企业名单已定，涉及国有资本 5217.13 亿元。这也是最大单笔划转，理论上 2019 年全部完成、最晚至 2020 年。全部实施后，国资转社保金将超过 6000 亿元。

然而种种这些举措可能都难以抵御人口老龄化带来的给付压力，中国社科院年初发布报告称，2028 年职工养老保险收入将不及支出，最后会在 2035 年耗尽结余。

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