大公司头条：中国修订医保目录，中药占比提升至 49.9%；中国再设 6 个省级自贸区；Google 联合戴尔推出笔记本，挑战微软

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中国修订医保目录，中药占比提升至 49.9%

26 日，十三届全国人大三审表决通过新修订的药品管理法，自 2019 年 12 月 1 日起施行。时隔 18 年，中国药品管理法再次修订。这也是国家医保局新设立后的首次重大调整。

而在新版药品管理法获得通过前，2019 年版本的医保目录先行发布，这次共纳入 2643 个药品，其中，包括西药 1322 个，中成药 1321 个。相较于 2017 版目录，新版医保目录新增品种 148 个，其中西药 47 个、中成药 101 个，覆盖了更多重疾药、癌症用药和儿童用药等。

虽然近年来，业界对中药的争议日益增多，但是对比之前几次药品目录调整，今年中药部分数量增加依旧明显，尤其是儿童用药调入较多，比如儿童清肺口服液、小儿清热宣肺贴膏等。新版医保目录中，西药仅增加了 25 个，中成药则增加 83 个，是西药的 3 倍多，比较 2004、2009、2017 和 2019 年四个版本的目录，中成药占比分别达到 44.4%、49.5%、48.8%、49.9%，逐年提升。

2017 年伴随国家“中医药发展战略”持续推进，中西医之间 100 多年的争议被重新激起。而中药是否具备安全性，因其复杂的成分、研究基础薄弱、联合用药普遍，和漫长的发展历史，至今中国仍没有一个全面的研究以定论。

但长久以来的多项研究都指出，中药中的多种成分都在损害肝脏。2016 年中美药物性肝损伤国际论坛暨第三届全国药物性肝损伤学术会议上，上海中医药大学附属曙光医院肝病研究所刘成海教授综合此前多项研究提出，何首乌、补骨脂、延胡索、大黄、决明子、附子、三七、雷公藤、黄姚子、艾叶、银杏叶等多种中草药成分对肝的损害。

去年，改组前的国家食药监局曾发文要求对中成药清开灵注射剂和注射用益气复脉（冻干）的说明书增加警示语，并告知孕妇和婴幼儿禁用。其中，清开灵注射剂是中成药注射剂中最常见的药种，常用于治疗急性扁桃体炎、病毒性感冒等病症。据丁香医生整理，2013 年中国中药注射剂不良反应率最高的就是清开灵注射剂，目前中国超过 7 家药厂每年生产数亿支清开灵注射剂。

今年 2 月，上海交通大学附属仁济医院消化内科茅益民教授曾在消化疾病领域顶级期刊《胃肠病学》（Gastroenterology）发表研究论文称，长期摄入中药和保健品是中国大陆药物性肝损伤首要风险。作者在论文中提到，2012-2014 年期间，中国大陆引起肝损伤的最主要药物中，各类保健品和传统中药为最主要的损伤构成、占比 26.81%

我们此前曾评论过，中西医孰是孰非的历史争议距离我们并不远，而我们更关心这些关乎药物和公共卫生的法案将会带来的持续影响，以及它可能会出现的结果。

另外，根据中信建投和广发证券的整理，这次药品目录调出 150 个品种药物，主要是药监取消文号、临床价值不高或者滥用明显的药品。此外，还有 128 个已经过专家评审确定的拟谈判药品，它们均为临床价值较高但价格相对较贵的独家产品，后续会根据企业的谈判意愿开展下一步工作。

中国再设 6 个自贸区，各自承担区域对外发展任务

中国国务院 26 日印发新的自贸区试验方案，涉及山东、江苏、广西、河北、云南和黑龙江六省。六省各自承接了不同的政治经济任务，具体是：

  • 山东自贸区 119.98 平方公里，分济南、青岛、烟台片区，分别对应人工智能、国际航运和高端制造发展任务，并要求强化中日韩三地合作；

  • 江苏自贸区 119.97 平方公里，分南京、苏州、连云港片区，分别对应自主创新、科技产业园和一带一路交通平台的发展任务，并要求发展总部经济；

  • 广西自贸区 119.99 平方公里，分南宁、钦州港、崇左片区，分别对应现代金融、港口物流和跨境贸易的发展任务，并要求成为和东盟间的贸易通道；

  • 河北自贸区 119.97 平凡公里，分雄安、正定、曹妃甸、大兴机场片区，分别对应高端产业、临空产业、大宗商品和航空物流的发展任务，并要求推动京津冀协同发展；

  • 云南自贸区 119.86 平方公里，分昆明、红河、德宏片区，分别对应空港经济、东盟制造基地和中缅经济走廊的发展任务，并要求加快和东南亚间的合作；

  • 黑龙江自贸区 119.85 平方公里，分哈尔滨、黑河、绥芬河片区，分别对应高端产业、跨境加工和贸易和进出口储运中心的发展任务，并要求加深和俄罗斯间的合作。

加起来，中国一共有 18 个自贸区。总的来说 A 股市场的投机资金还是比较认可自贸区概念股，相关的中证自贸区主题指数从 2018 年 10 月的 1159 点低位到过今年 4 月最高的 1679 点，大幅跑赢沪深 300 指数。但是实际经贸上的作用可能就没有那么明显。

这次新设的 6 个自贸区，今年上半年各自所在省的进出口总额分别为：

  • 山东 9714.82 亿元，同比增长 9.2%；

  • 江苏 6425.8 亿元，同比增长 9.2%；

  • 广西 2269.46 亿元，同比增长 24.98%；

  • 河北 1768.2亿元，同比增长 5.3%；

  • 云南 1049.43 亿元，同比增长 12.6%；

  • 黑龙江 933.4 亿元，同比增长 21.5%。

Google 联合戴尔推出笔记本，挑战微软企业市场

昨日，Google 和全球第三大电脑厂商戴尔宣布合作，推出两款搭载 Chrome OS 操作系统的戴尔 Latitude 办公笔记本。

硬件本身没太多好说的，分别是一款传统笔记本（Latitude 5400）、一款平板笔记本二合一（Latitude 5300），国内四五千价位，美国定价七八百美元的机型，不会让任何人激动。

和 Windows 版的变化包括：

  • 改用免费 Chrome OS 操作系统；
  • 内建 Titan 安全芯片（启动确认系统软件、固件是否完好）
  • 企业可以通过 Google 的软件统一管理这些电脑。

同时戴尔企业 IT 管理软件也可以管理这些电脑。这意味着采购戴尔 Windows 电脑办公的企业，可以在现有体系下直接接入 Chrome 笔记本，管理用户权限、安装软件、解决故障。

Google 称此类合作不会限定在戴尔一家，也就是说未来联想、惠普等 PC 企业也可能为采购自家电脑的企业提供 Chrome 版本的设备。这是 Google 进入企业市场，挑战微软的重要一步。

过去几年个人电脑年销量都在 2.6 亿台左右，不到智能手机的 1/5。除了工作以外，人们越来越少用个人电脑。

市值过 8000 亿美元、拥有 Android 的 Google 看中的不是这个缺乏生机的硬件生意，而是与办公电脑绑在一起的企业市场。

多年来，Google 都提供比微软更好同时更便宜的电子邮件、在线办公软件、日程管理服务、文件共享服务。但整个 2018 年，Google 企业服务 G Suite 只有 500 万付费客户，包括个人购买，付费金额少到 Google 从不愿在财报里披露这个数字。

在企业生意里，几个出色的软件服务，不能对抗一个体系。微软的客户是多年来采购 Windows 电脑、通过 Exchange 邮箱发 PPT 文档积累下来的。其中 500 人以上的企业很多与微软签订 EA 协议，以折扣价保证连续数年持续采购微软的操作系统、办公软件和服务。面对企业客户，微软不需要做得比 Google 好，只需要做到可以凑合用（不像 IE6 之类），就能留住他们。

以往 Google 通过消费互联网服务，手机操作系统推动广告业务，顺风顺水，并不是一定得做企业生意。至今整个 Google 收入 9 成还是靠广告。

但广告是一个增长基本与整体经济形势同步的产业。多年来数字广告的高增长建立在蚕食传统广告业之上。随着整体经济增长趋向停滞，这是有尽头的。比如中国就已经到了数字广告也开始下滑的光景。

于此同时，消费互联网在全球范围都因为传播虚假信息和仇恨情绪被监管盯上，YouTube 是最主要的几个靶子之一。而 Google 的搜索和 Android 系统则被反垄断盯上，一年缴纳数十亿美元罚金。

而微软却不受影响，它已经连续数月市值保持在万亿美元以上，比 Google 高出 2000 亿美元——这比京东、拼多多、百度、网易、微博、爱奇艺等等加一起还多。现在微软每季度净利润就超过 100 亿美元，超过 2/3 来自企业相关服务。这部分业务不太受经济波动影响。大企业只要没关门，就得给微软送钱。

让这些企业接受 Chrome 系统，是 Google 真正撬走微软客户所必须的。

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人民币对美元即期汇率收创 11 年半新低。8 月 26 日，人民币对美元即期汇率开盘即跌至 7.1319，较前一交易日 7.0825 的收盘价下跌近 500 点，随后即期汇率进一步走低，16 时 30 分收于 7.1528。这一收盘价是 2008 年 2 月 26 日以后的最低收盘价。

央行要求打破利率隐性下限，9 月末 LPR 定价不低于 30%。央行行长易纲于昨日主持召开 24 家主要金融机构 LPR 工作会议，表示央行将分三个试点逐步提高考核要求：主要金融机构 9 月末新贷款中 LPR 定价占比不低于 30%；到 12 月末，该占比不低于 50%；到明年 3 月末，LPR 定价的新贷款占比不低于 80%。

美图公司上半年亏损收窄，营收主要来自在线广告。美图公司于昨日公布 2019 年中期业绩。截至 6 月 30 日，美图收入 4.64 亿元，同比下滑 4.7%。其中互联网业务收入 4.62 亿元，同比下滑 5%；智能硬件（主要是手机）收入仅占 0.2 亿。经调整净亏损 1.717 亿元，同比收窄 41.4%；毛利 3.081 亿元，较去年同期增长 28.4%；整体毛利率由去年同期的 49.3% 上升至 66.4%。这一方面是由于广告收入的贡献继续增长——在线广告同比增长 27.2% 至 3.623 亿元，在总收入占比达 78.1%。另一方面是处理掉手机、电商等不盈利业务所产生的效果。

值得注意的是，美图月活用户数已由去年同期的 3.49 亿人下滑至 3.081 亿人。美拍活跃用户也仅报 977 万人，较 2018 年 12 月 31 日数据下降 24%。

B 站第二季度总营收 15.4 亿元，同比增长 50%。截至 6 月 30 日的第二季度，哔哩哔哩总营收同比增长 50% 至 15.4 亿元，超出市场预期。具体来看：游戏业务收入同比增长 16% 至 9.2 亿元；非游戏业务收入同比增长 162%，占比升至 40%；直播和增值服务业务收入达 3.3 亿元，同比增长 175%；广告业务收入同比增长 75％ 至 1.7 亿元；电商及其他业务收入同比增长 489% 至 1.2 亿。

期内，B 站月活用户达到 1.1 亿，同比增长 30%。其中移动端月活用户 9620 万，同比增长 35%。月均付费用户数同比增长翻倍至 630 万，单个月活用户所带来的非游戏收入也同比增长 102％。

蘑菇街第一季度净亏损收窄，直播业务 GMV 占比超过三成。截至 6 月 30 日的 2020 财年第一季度，蘑菇街净亏损从上年同期的 3.093 亿元降至 1.205 亿元，但总营收同比下滑 2.8% 至 2.489 亿元。其中佣金收入占比过半，达 1.294 亿元，同比增长 10%；而营销服务收入则同比减少 12.3％ 至 8920 万元。财报还显示，蘑菇街直播业务 GMV 同比增长 102.7%，已占总 GMV 的 31.5％，接近去年同期的两倍。

京东方发布半年报，净利下滑 44%。8 月 26 日晚，京东方发布了 2019 上半年报，1-6 月京东方累计营收 550.39 亿元，同比增长了 26.6%，但净利润下滑 43.9%至 16.68 亿元，主要原因是市场需求不振，供过于求导致面板价格大幅下滑。上市到现在，京东方累计融资超过 3959 亿，市值 1300 多亿元，常年游离在巨亏和微盈之间，它的存在一方面是作为国家产业发展的一部分，避免了韩国垄断电子显示屏市场，另一发面，又是个不折不扣的价值投资毁灭者，即便是在 A 股这样的投机市场，像京东方这样的仍非常少见。

在线保险公司众安上半年盈利 0.945 亿元，但主要不靠保险而靠 A 股投资。财报显示，众安在线在 2017 、2018 年同期连续亏损后扭亏为盈。2019 年上半年该公司总保费收入约 58.971 亿元，同比增长 14.5%；归属于母公司股东净利润约 0.945 亿元；综合成本率降至 108.3%，下降约 15.7 个百分点；费用率约 44.4%，下降约 25.4 个百分点。不过，在其承保业务、投资业务和科技输出业务三大板块中，只有投资业务实现了盈利。受益于 A 股市场的表现，其投资收入 7.579 亿元，同比增加约 4.106 亿元，总投资收益率（非年化）达到约 4%。

华兴资本投资业务成利润主力，券商板块首次盈利。华兴资本于昨日发布了 2019 半年度业绩公告。半年报显示，华兴资本上半年收入与净投资收益为 1.07 亿美元，同比下降 3.4%；净利润为 2610 万美元，去年同期净亏损 1.49 亿美元。从具体业务看，投资银行业务收入 5156.1 万美元，同比下降 29.6%；投资管理业务收入 3717.3 万美元，同比增长 53.4%，利润首次超过投行业务；华菁证券业务收入 319.4 万美元，同比下降71.1%，但首次实现半年度盈利 ；净投资收益 1482.4 万美元，同比增加 12.2%。

运动服饰集团安踏上半年收入增长 40%，FILA 贡献近 45%。中期财报显示，安踏上半年营收 148.1 亿元，同比增长 40.3%；净利润为 24.8 亿元，同比增长 27.7%；整体毛利率上升 1.8 个百分点至 56.1%。从具体品牌来看，安踏主品牌营收同比增长 18.3% 至 75.9 亿元，占据总营收的 51.2%，毛利增长 14% 至 32.3 亿元，经营溢利增长 42.1% 至 24.4 亿元。2019 年也是安踏取得 FILA 权益的第十年。中期报告首次公布了 FILA 的具体业绩：上半年营收 65.38 亿元，毛利 46.73 亿元，毛利率达到 71.5%。

阿里巴巴与五粮液达成战略合作。五粮液与阿里巴巴在宜宾签订战略合作协议。双方宣布将在新零售、数字化生产、供应链金融服务、企业信息技术服务等领域广泛合作，推动五粮液的数字化转型。

Google 和戴尔合作笔记本，要做企业市场。它们共同发布了 Latitude 5400 Chromebook Enterprise 和 Latitude 5300 2-in-1 Chromebook Enterprise 两款新品，主要针对偏好 Chrome OS 系统的商务用户。此前 Chrome OS 系统的主要市场集中于教育领域。有数据显示，2017 年 Chrome OS 在美国中小学电脑市场已经获得了六成的市场份额。

美团点评将在全国大规模重启共享充电宝项目。晚点LatePost 援引知情人士消息称，美团点评将在全国大规模重启共享充电宝项目。这个项目于 2017 年第一次开始小规模测试，后两度被搁置。这是它的第三次启动，而且将是正式、大规模的扩张。美团此次重启该项目，是看到共享充电宝最近两年在线下的大量需求，不仅可以获得用户，还能赚钱。

特斯拉全系涨价提前至 8 月底，12 月或迎新一波大涨。未来汽车日报援引多位特斯拉工作人员称，特斯拉原定于 9 月初的全系涨价提前至 8 月 30 日，本次涨价原因是汇率波动，预计将从当日上午 11 点开始调价，具体调价幅度可能在 3% 左右。特斯拉工作人员还称，受关税政策影响，预计 11 月到 12 月之间价格“还会有一次大涨”。

苏宁收购家乐福通过反垄断审查。8 月 26 日晚，苏宁易购公告宣布，已经收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，“对苏宁易购集团股份有限公司收购荷兰家乐福中国控股公司（“Carrefour China Holdings N.V.”）股权案不实施进一步审查”，这意味着，苏宁易购收购家乐福通过反垄断审查，即将步入实施阶段。此前，苏宁易购曾于 6 月 23 日发布公告称，拟出资 48 亿元收购家乐福中国 80% 股份。

绿城中国终止收购百年人寿股权。绿城中国昨日发布公告称，终止收购百年人寿保险股份有限公司 9 亿股份。绿城中国称，截至公告日期，银保监会没有在买卖双方约定期限内批准交易，这意味着转让协议终止，卖方须向绿城退还全部购买价款。百年人寿是东北地区首家中资寿险法人机构，成立于 2009 年，主要从事人寿保险、健康保险、人身意外保险等业务。万达是百年人寿最大股东，持有 9 亿股，持股占比 11.55%。

另外，同期发布的绿城中国中报显示，其上半年营收同比下降四成至 186.58 亿元；股东应占利润 20.58 亿元，同比减少 11.9%。报告期间，绿城中国卖楼的合约销售金额 743 亿元，较去年同期减少 1.46%。克而瑞公布的销售排行榜估测，绿城中国该销售规模仅能勉强进入前 20 之列。若剔除其上半年高达 249 亿的代建合约销售额，绿城中国排名跌至 29 位。

好未来收购哒哒英语。哒哒英语为少儿英语品牌，目标用户为 5-16 岁儿童与青少年，采取线上一对一外教模式，2019 年估值为 15.3 亿美元。此前，好未来在少儿英语领域还投资了励步英语、乐加乐和乐外教三个品牌，分别主打素质英语教、升学英语教育和线上外教。

富贵鸟破产退市。8 月 26 日晚间，富贵鸟股份有限公司公告，公司关于批准重整计划草案的申请被泉州中院裁定驳回，富贵鸟股份有限公司重整程序中止，宣告富贵鸟股份有限公司破产。此前，富贵鸟在港交所公告，将于 2019 年 8 月 26 日上午 9 时起取消上市地位。

文：龚方毅，刘璐天，黄俊杰，唐云路


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