从 2017 年就开始说要上市的 Pinterest 发布了招股书，整体业绩稳步增长，但依然没有实现盈利。

Pinterest 2018 年营收为 7.56 亿美元，较 2017 年增长了 60%，亏损为 6300 万美元，较 2017 年的 1.3 亿美元大幅收窄。按照 Pinterest 在招股书中的说法，它于 2018 年第四季度实现了盈利，但不足以摊平前三个季度的亏损。

在用户方面，Pinterest 2018 年的月活用户超过 2.65 亿，较 2017 年增长了 23%。按用户来源区域划分，2018 年平均每位美国用户给 Pinterest 带来的收入为 9.04 美元，较 2017 年增长了 47%，平均每位国际用户给 Pinterest 带来的收入为 0.25 美元，较 2017 年增长了 22%。

Pinterest 于 2009 年推出了最早的产品，定位一直是图片社交网站。 2014 年开始商业化后，为了避免和 Facebook 形成正面竞争，Pinterest 不再强调自己的社交功能，在招股书中它把自己形容为一个具有丰富媒体功能的实用工具，并希望越来越具有“购物性”。

Pinterest 目前主要靠广告赚钱，大部分的广告主来自消费和零售行业。这与它的用户使用习惯有关，现在 Pinterest 大部分的用户主要用它来发现新的商品或品牌。

这样的用户习惯背后是 Pinterest 以女性为主的用户群。据招股书，Pinterest 的用户中有 2/3 是女性，在美国有 80% 的用户是有孩子的女性，这些女性的年龄在 18-64 岁之间。这种用户构成给 Pinterest 带来了一定的广告价值。

另一方面，Pinterest 的用户多是通过 Google 和 Facebook 账户直接登录，当这两家公司出现账户授权方面的改动时，会给 Pinterest 的用户增长直接带来不利影响。

Pinterest 还依赖 Google、微软和苹果提供的操作系统或浏览器来运营业务，当这些平台更改与广告相关的功能，如广告拦截时，也会直接给 Pinterest 的广告收入带来不利影响。2017 年苹果在 Safari 浏览器上上线了智能跟踪预防功能，用来防止第三方平台追踪用户行为，这类技术将会抑制 Pinterest 的数据收集能力。

与所有提供内容服务的互联网公司一样，Pinterest 也面临着内容监管带来的风险。今年 2 月，在互联网平台被广泛指责存在传播反疫苗内容时，Pinterest 直接封禁了站内所有与疫苗相关的搜索关键词，以避免舆论指责。

在准备今年上市的美国科技公司中，Pinterest 的亏损状况远不是最差的。相比较 2017 年上市的 Snap，Pinterest 的增长也不是最快的。Snap 2017 年的收入增速为 597%，但用户量在下滑。德勤会计师事务所合伙人 Barrett Daniels 表示，有显著增长是好事，至少可以在 IPO 时让人眼前一亮。

复兴资本创始人 Kathleen Smith 则认为，Pinterest 跟 Snap 一样面临着来自 Facebook 的竞争压力，投资人们都应考虑到这种竞争威胁。

题图：JeepersMedia on Visualhunt.com

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