今年一系列的 P2P 平台倒闭，为许多投资者造成了损失，也在资产端留下众多需要处理的欠款。中金公司也在报告中指出， P2P 网贷平台关停数量还会不断增加，预计 P2P 关停潮仍将持续 2-3 年。因此，尽早追回债权、兑付给投资者，成了当务之急。

8 月中旬，银保监会曾召集东方、信达、华融、长城这四大资产管理公司（AMC）的高层，商讨如何处置 P2P 不良资产。近日，由四大 AMC 处置 P2P 逾期项目开始陆续落实。

长城资产设立 P2P 风险处置工作小组，在几个 P2P 风险比较集中的区域开展风险摸底工作。而东方则与信融财富签订协议，将由东方处置信融财富平台上共计 2000 万元的逾期项目。

信融财富在今年遇到了上市公司逾期偿还贷款的问题。由于今年去杠杆的深入，上市公司的定向增发、债券发行融资都遇到很大困难，于是只能找 P2P 平台借钱。信融财富向步森股份、粤宏远、中弘股份等上市公司发放的贷款都逾期了。这直接导致信融财富在短期内无法按时兑付给投资者。

信融财富借贷给上市公司，其实是在合规的灰色地带。按照人民银行、公安部、财政部等 10 部门发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，P2P 平台只能为投资方和融资方提供信息公开和交易撮合的中介服务。

而借贷/担保给上市公司，构成增信，是违反行业规范的。但《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》承认这种借贷/担保，所以是违规不违法的灰色地带。

像信融财富这部分逾期项目，还算债权清晰、容易处理。不良资产处置公司按照常规的流程，对底层资产进行调查、收购、再出售，可以解决 P2P 的这部分风险。

但很多 P2P 项目的处置难度非常大。例如资金池与资金挪用、债权多次转让、拆解重组再资产证券化、虚假资产等等，连底层资产都很难核实，甚至根本就是造假，处理就很难了。

除了资产端本身问题丛生，处置 P2P 留下的坏账，还面对众多法规限制。

首先，按照《财政部、人民银行、银监会关于国有商业银行股改过程中个人不良贷款处置有关问题的通知》，AMC 是不得收购个人贷款的。而 P2P 平台上很多交易都是个人与个人之间的借贷。

其次，按照财政部、银监会《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》，P2P 不良资产属于非金融机构不良资产，AMC 不得收购非金融机构中无实际对应资产和无真实交易背景的债权资产。也就是说，AMC 也不能处置 P2P 里那些“冤无头、债无主”的债务。

简而言之就是，按照现有法律法规，四大资产管理公司只能处置那些有真实、清晰底层资产的项目。个人与个人之间的借贷交易，它没法处理；而涉嫌庞氏骗局、非法集资或诈骗的部分，还是需要司法介入。

题图来源：作者拍摄

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